根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，自今年二季度以來(lái)，中國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)非常喜人，均超預(yù)期。對(duì)於現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)究竟是「新周期」出現(xiàn)，還是資產(chǎn)泡沫化，各個(gè)專(zhuān)家有各自的看法。但筆者個(gè)人認(rèn)為，至少?gòu)囊恍┐蟮倪壿嬌峡?，?jīng)濟(jì)新周期的跡象並不明顯。

　　自今年二季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定超預(yù)期並非是靠需求拉動(dòng)的新周期，從各項(xiàng)需求看都不具備持續(xù)回升的動(dòng)力。分項(xiàng)來(lái)看，上半年中國(guó)出口增速超預(yù)期，但7月份以來(lái)歐美經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)走弱，繼而將拖累中國(guó)的出口；上半年房地產(chǎn)投資超預(yù)期，但一線城市房?jī)r(jià)和地產(chǎn)成交全面萎縮，三四線房地產(chǎn)的瘋狂難以持續(xù)；上半年耐用消費(fèi)超預(yù)期，但主要?dú)w功於房?jī)r(jià)上漲和房地產(chǎn)銷(xiāo)量超預(yù)期對(duì)相關(guān)消費(fèi)的拉動(dòng)；最後從庫(kù)存周期看，6月份的工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存增速已經(jīng)從高位連續(xù)兩月下滑，意味著庫(kù)存周期已至尾聲。

　　從中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，此次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠的是周期性因素而非結(jié)構(gòu)性因素，主要還是依賴(lài)出口回升和製造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等反彈帶來(lái)的周期性回升。也就是說(shuō)，上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮麗，並不是由於結(jié)構(gòu)性改革造成的，實(shí)際還是新瓶裝舊酒，通過(guò)財(cái)政擴(kuò)張來(lái)拉動(dòng)投資和周期性行業(yè)的復(fù)甦，這種情況肯定不能理解為新經(jīng)濟(jì)周期。

　　金融業(yè)依舊脫實(shí)向虛

　　此外，我們可以看到，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，真正成為牛市創(chuàng)新高的只有美國(guó)和德國(guó)市場(chǎng)，這是因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)國(guó)家真正進(jìn)行了所謂的結(jié)構(gòu)性改革，通過(guò)淘汰不良金融機(jī)構(gòu)，迫使留下的金融機(jī)構(gòu)把金融資源投向那些能夠產(chǎn)生效益的企業(yè)中去。而中國(guó)目前應(yīng)該說(shuō)還是沒(méi)有看到金融資源往高效的企業(yè)去集中，因?yàn)檫@樣必然會(huì)對(duì)周期性行業(yè)，以及很多傳統(tǒng)行業(yè)的打擊很大，進(jìn)而會(huì)大幅影響就業(yè)，這也是結(jié)構(gòu)性改革中面臨的一個(gè)巨大的兩難問(wèn)題。

　　因此，筆者認(rèn)為，如果以L形經(jīng)濟(jì)走向來(lái)看，可能目前還沒(méi)有到一橫的位置，僅屬於經(jīng)濟(jì)增速在多次反彈中下跌的時(shí)期。所以，輕言新經(jīng)濟(jì)周期，反而不利於結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)行。