圖：惠譽(yù)預(yù)期未來5至10年，中國航空業(yè)的客運(yùn)收益公里數(shù)將以高單位數(shù)至低雙位數(shù)增長

　　【大公報訊】記者林靜文報道：隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程持續(xù)、中產(chǎn)增加，以及消費(fèi)模式和多國進(jìn)一步放寬對華簽證政策，刺激航空客運(yùn)需求增長?；葑u(yù)發(fā)表報告指出，預(yù)期未來5至10年，中國航空業(yè)的客運(yùn)收益公里數(shù)（RPK）將以高單位數(shù)至低雙位數(shù)增長。此外，內(nèi)地空域及機(jī)場基建工程，將限制國內(nèi)航線RPK增長，惟料會被國際航線RPK增長所抵銷。

　　報告指出，目前中國航空市場的「3+1」格局較為穩(wěn)定。2016年，南航（01055）RPK增長8.7%，市佔(zhàn)率達(dá)25%排名第一；而國航（00753）和東航（00670）RPK分別增長9.6%和14.5%，市佔(zhàn)率分別為22%和20%，至於海航RPK增長23.5%，市佔(zhàn)率約10%排名第四。

　　報告提醒，由於航空公司運(yùn)力的大幅增長，推動RPK收入上升，但乘客收益率卻在下跌。此外，雖然近年油價下跌，有利部分航空公司去槓桿，惟隨著油價緩慢回升、資本開支增加以及人民幣貶值，未來槓桿下調(diào)空間有限。燃油成本佔(zhàn)航空公司總成本約30%至40%。

　　另一方面，過去內(nèi)地航空公司的債務(wù)以美元債為主，內(nèi)地三大航於2014年的美元債均高於70%，惟隨著人民幣兌美元持續(xù)貶值，他們紛紛開始減少美元債規(guī)模，截至去年底止，有關(guān)佔(zhàn)比均降至50%以下?；葑u(yù)相信，內(nèi)地航空公司會繼續(xù)以人民幣債置換美元債，降低匯兌風(fēng)險。