圖：騰訊控股（00700）

　　踏入新一年，市場不安定因素繼續(xù)增加，多國政府出現(xiàn)政局不穩(wěn)，政治局面可能成為新一年投資市場的最大「黑天鵝」，同時中美紛爭也為內(nèi)地和香港股市帶來不少的不明朗，美國國防部把134家中國企業(yè)列入「中國軍方合作企業(yè)」，清單中包含騰訊（00700）、中移動（00941）、中芯國際（00981）等大型企業(yè)，預(yù)示著中美紛爭繼續(xù)成為市場的一大關(guān)注點。

　　值得一提的是騰訊，除了「清單」這一負(fù)面因素外，南非大股東再度出手減持也是另一個隱憂，騰訊在指數(shù)的影響力大，而且縱使作出申訴，但上訴成功到離開清單也需要一段時間，估計短時間內(nèi)單單騰訊也會為大市帶來一些陰影。

　　此外，特朗普的再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，雖然他還沒正式上任，但他表示想把加拿大成為美國第51個州，也聲稱不排除用武力拿下格陵蘭和巴拿馬運河，並建議把墨西哥灣改名為美國灣。種種跡象都預(yù)示，特朗普這次上任或許會更為激進(jìn)。

　　減息預(yù)期降溫 不利投資市場

　　除了政治因素外，利率前景對投資市場也不會像2024年般友好。首先美國降息空間已大為降低，而歐元區(qū)去年12月通脹也有所回升，暗示歐洲今年的降息空間也在收窄，所以2025年的息口前景對全球投資市場和經(jīng)濟(jì)幫助很有限。

　　筆者預(yù)計，今年歐美這些傳統(tǒng)成熟經(jīng)濟(jì)體只會對內(nèi)地和香港股市帶來負(fù)面效益，而東盟、中東這些「東方」集團(tuán)對內(nèi)地和香港企業(yè)的利潤和發(fā)展變得更為重要。近年東盟已經(jīng)成為中國最大的貿(mào)易夥伴，而且中東國家與內(nèi)地和香港之間的相互合作關(guān)係也變得更加密切，今年首個利好就是來自中東市場，聯(lián)想（00992）完成與沙特主權(quán)財富基金20億美元投資及達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議除了有3年期20億美元無息可換股債券投資外，同時也涉及業(yè)務(wù)拓展，包括在沙特投資旗艦零售店，以及進(jìn)一步加大在中東及非洲地區(qū)的研發(fā)、市場營銷及戰(zhàn)略合作的投資力度。估計未來會有更多類似的合作協(xié)議在中東國家和東盟出現(xiàn)，相關(guān)企業(yè)也有更好的前景，所以投資也向「東」方找了。

（作者為實德金融策略研究部經(jīng)理）